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8月26日，广发基金刘格菘在管的“广发行业严选三年持有期混合型证券投资基金”（下称“广发行业严选三年持有”）超百亿份额将迎来开放赎回。

2021年8月26日，刘格菘发起成立了“广发行业严选三年持有”基金，该基金成立之初首次募集份额、资金（合并份额，下同）高达148.7亿份、148.7亿元；且根据基金合同，投资人在持有基金份额三年内不能提出赎回申请。

广发基金客服回应南都·湾财社记者称，8月26日，首批“广发行业严选三年持有”基金持有人将可申请赎回。然而，自成立以来，该基金净值目前已经下跌超56%，亏损超80亿。在该基金投资讨论区，不少基民称将在开放日第一时间申请赎回；也有基民表示“被锁”三年，大幅亏损后，去留难以选择。

百亿份认购基金即将迎来“解禁”

公开资料显示，2017年6月，刘格菘出任广发基金基金经理；wind数据显示，刘格菘目前在管6只基金，在管规模323.66亿元。

加入广发基金后，2019年，刘格菘踏中科技风口，其管理的广发双擎升级混合、广发创新升级混合和广发多元新兴3只基金收益率全部翻倍，一举包揽当年公募偏股主动管理型基金收益率前三甲，声名鹊起。

2020年1月22日，刘格菘顺势成立了“广发科技先锋”偏股混合型基金。“广发科技先锋”限额发售80亿，最终一天参与认购的资金超900亿，配售比例仅为3.3%，当年创下了公募基金行业配售比例历史新低。

2021年8月26日，刘格菘继续成立了“广发行业严选三年持有”偏股混合型基金。相比“广发科技先锋”，“广发行业严选三年持有”直接把发售限额提高了近一倍至150亿元，且投资者在认购或申购该基金后，需要持有满三年方可赎回。

广发基金称，“广发行业严选三年持有”是刘格菘首只持有期产品，意图是帮持有人管住手，做一笔长期投资。在“广发行业严选三年持有”发行的官方宣传海报上，广发基金提出“布局三年长期机遇，坚持长期持有，提升投资体验”。

“广发行业严选三年持有”开售后同样吸引了不少关注，但据业内人士介绍，在新基金发行中，封闭三年的产品可以说“发行难度非常大”。最终，“广发行业严选三年持有”确认有效认购148.7亿份，合计148.7亿元，接近发售限额上限。

根据基金合同约定，“广发行业严选三年持有”基金三年持有期从基金合同生效日或基金份额申购确认日算起。广发基金客服对南都·湾财社记者称，2024年8月26日，首批认购的148.7亿份基金即将迎来“解禁”，持有人可以申请赎回。

3年亏损超56%

在“广发行业严选三年持有”的发行宣传中，不少投资者表达了对刘格菘的认可和支持，期待三年之后有个好收获。

然而，过去三年“广发行业严选三年持有”基金净值却持续下行；截至8月19日，该基金单位净值自成立以来已经下跌56.5%。由于锁定3年不能赎回，2021年8月26日认购的148.7亿资金已经亏损84亿元。

Wind数据显示，截至6月30日，“广发行业严选三年持有”份额虽增至166.38亿份，但基金资产净值规模已经大幅下降至74.94亿元。截至2023年末，该基金自成立以来合计亏损约82亿元，但合计收取管理人报酬约4.1亿元，今年以来该基金单位净值继续下跌超10%。

“广发行业严选三年持有”遭遇巨大亏损，源自刘格菘重仓押注新能源行业。

在“广发行业严选三年持有”发行宣传中，刘格菘表示：“近期我们集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备‘全球比较优势’的中国制造业公司，我们判断，随着全球经济从疫情中不断复苏，这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期，且相当一部分资产或仍具备较高的性价比。”

2021年8月26日，“广发行业严选三年持有”基金正式成立。2021年年报显示，该基金持有股票市值已经占基金净值比例近95%，即刘格菘在约一个季度里已经投出超140亿元。

2021年末，“广发行业严选三年持有”前十大重仓股均是新能源相关公司，合计占比80%，刘格菘的组合配置基本符合了宣传中的策略指引，但三年过去，“赛道”投资泡沫破灭，刘格菘所言的“或仍具备加高性价比”并没有如他所愿。

在今年“广发行业严选三年持有”二季报中，刘格菘表示：“组合管理方面，我们会继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长的红利。虽然我们的投资风格在过去两年表现与投资者的期待相比有较大差距，但我们依然对持仓有信心。”

部分基民被困在持有与赎回之间

面对大幅亏损，近年持续有投资者在“广发行业严选三年持有”基金讨论区表示对持有份额“被锁”，无法赎回的无奈；随着该基金即将迎来首次“解禁”，不少基民均表示将进行赎回。然而，也有基民称进入了“赎回不甘心，不赎回天天跌”的两难困境。

还有基民担忧，首次“解禁”后是否会出现因多人赎回导致难以卖出的难题。对此，广发基金客服人员回应记者称，基金经理一般会提前做好准备，但实际能赎回多少目前并不清楚。

根据基金合同，“广发行业严选三年持有”基金设置了摆动定价机制，即当基金份额遭遇大额申购赎回时，通过调整基金份额净值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者，从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响。

此外，当基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，广发基金可以依规启用侧袋机制。实施侧袋机制期间，广发基金不办理侧袋账户份额的申购、赎回和转换；同时，广发基金按约定办理主袋账户份额的赎回，并根据主袋账户运作情况确定是否暂停申购。

采写：南都·湾财社见习记者 黄顺威国内期货配资平台